Cảm ơn: 461 lần
Được cảm ơn: 488 lần trong 342 bài viết
|
Originally Posted by: Nguyễn Văn Quý  Originally Posted by: Nguyễn Văn Quý Market Updates 18/07/2013, 2.30 pm
Như vậy VN-Index đã chính thức chạm vào ngưỡng tâm lý 500 điểm. Sau khi có một giai đoạn tích lũy "từ từ" với thanh khoản được đầy mạnh dần qua các phiên, nhà đầu tư đã bắt đầu có sự chú ý trở lại với thị trường. Mặc dù sự tích cực chưa bộc lộ rõ nhưng dòng tiền đã cho thấy họ sẽ quay lại nếu như mức 505 điểm sắp tới được phá vỡ và kiểm tra với thanh khoản tiếp tục cao như hiện nay. Nguyên nhân chính rõ ràng là kỳ vọng diễn biến của VN-Index sẽ lập lại những gì đã có trong tháng 3 và tháng 5 vừa qua.
So sánh bối cảnh hiện nay với diễn biến tháng 3 và 5 có thể thấy có những sự khác biệt. Nếu như giai đoạn nửa đầu năm VN-Index chạy một mạch lên 533 điểm với các thông tin tích cực ở dạng "kỳ vọng" như VAMC, các chính sách tài khóa, tiền tệ tích cực...sẽ đem lại những nét mới cho nền kinh tế. Nhưng thực tế nửa cuối năm nay sẽ không có nhiều sự hỗ trợ như vậy nữa mà nhà đầu tư chủ yếu yêu cầu được thấy sự hiệu quả đó trong các tháng nửa cuối năm nay.
Nếu so sánh rộng hơn nữa sẽ thấy nửa đầu năm 2012, VN-Index cũng đã rất tích cực và đảo chiều giảm vào tháng 6 do một sự điều chỉnh mang tính kỹ thuật là chủ yếu. Thực tế nó đã trở thành đợt điểm đảo chiều giảm mạnh sau sự kiện "bầu Kiên" bị bắt. Cụ thể, vào thời điểm tháng 6/2012, VN-Index đã giảm khá từ đỉnh 500 xuống cham Fibonacci 50% quanh 410 điểm và tăng trở lại. Chính tại thời điểm hồi phục này tâm lý thị trường lúc đó có sự lạc quan rất mạnh vì diễn biến kinh tế được đánh giá là đang chạm đáy và chính sách vĩ mô cũng đang hỗ trợ tối đa cho nền kinh tế. Sự kiện bầu Kiên và sau đó là liên tục các thông tin về các đợt thanh tra lớn chính là điểm mấu chốt xóa sạch nhưng gì có được trong nửa đầu năm của VN-Index.
Quay lại thời điểm hiện nay sẽ thấy tâm lý thị trường không khác mấy so với thời điểm tháng 7/2012 và kỳ vọng thị trường tăng điểm vẫn là rất lớn sau khi đã rơi từ 533 xuống 465. Nếu diễn biến này không có sự đột biến gây sốc như năm 2012 thì ít nhất VN-Index vẫn có cơ hội phục hồi trong thang 7 từ đáy 465 lên mức đầu tiên là Fibonacci 38,2% tương đương 495-500 điểm và cao nhất tại mức 505 điểm cho nhịp nảy lên đầu tiên. Tuy nhiên sau đó sẽ là một đợt giảm để kiểm nghiệm khả năng "đáy sau cao hơn đáy trước" với kỳ vọng tại mức 480-485 sẽ tăng trở lại tạo mô hình hai đáy trong tháng 8. Nếu kịch bản này xảy ra, chỉ cần dấu hiệu thanh khoản tăng mạnh trở lại sẽ là điểm xuất phát tôt để giải ngân với mục tiêu quay lại đỉnh cũ 533 điểm. Ở kịch bản khác, nếu như VN-Index tăng một mạch mà không có điểm dừng điều chỉnh từ 470 lên 533 điểm là khó xảy ra do sự tích cực của thị trường cần đòi hỏi nhiều yếu tố về thông tin vĩ mỗ tuy nhiên thực tế không ủng hộ điều này. Hơn nữa do không được kiểm nghiệm độ bền của sóng nên khi giảm trở lại ngưỡng hỗ trợ sẽ rất dễ bị phá vỡ. Ngoài ra Tháng 7 thị trường chủ yếu chi phối bởi diễn biến KQKD Quý II/2013, và chỉ với yếu tố này sẽ là không đủ cho một đợt tăng mạnh.
Diễn biến thị trường quốc tế
Gần đây các thông tin về vĩ mô quốc tế có nhiều sự đan xen phức tạp nhưng nói chung vẫn tích cực nếu như đứng ở góc độ nhà đầu tư của kênh chứng khoán. Kinh tế Mỹ rõ ràng là đang hồi phục và càng ngày càng rõ nét khiến áp lực cắt giảm kích thích của FED ngày càng lớn. Sau gần 5 năm dựa vào các gói kích thích kinh tế (QE), giới đầu tư thấy rằng chứng khoản đã hưởng lợi rất lớn vào các đợt công bố có thêm các đợt QE mới. Chính vì vậy mà dấu hiệu phục hồi của kinh tế Mỹ dường như lại có tác dụng ngược với kênh chứng khoán vì đã sống nhờ quá nhiều vào hỗ trợ của QE. FED rõ ràng sẽ không thể mãi hỗ trợ nhưng việc cắt giảm là điều sẽ phải làm. Chắc chắn thời điểm công bố cắt giảm QE sẽ khiến các chỉ số chứng khoán có những biến động giảm nhất định tuy nhiên vẫn như cách làm của FED là đưa ra quan điểm trước để thăm dò phản ứng thị trường rồi điều chỉnh, tiếp theo là triển khai thành từng bước để tránh sốc cho thị trường. Ở góc độ dài hạn, khi thị trường đủ sức hồi phục thì QE sẽ cần giảm bớt để thị trường có sự độc lập và tự cân bằng, doanh nghiệp tự vận động để tăng sức cạnh trạnh và sự lành mạnh của nền kinh tế. Tóm lại đánh giá chung về thông tin thị trường Mỹ là tích cực trong năm nay.
Ở góc độ không tích cực đó là các diễn biến khá xấu tại Trung Quốc. Có nhiều quan điểm cho rằng TQ đang có gắng 'hạ cánh' cho nền kinh tế trong năm nay kể cả phải mạnh tay. Với tốc độ GDP trên 10% mỗi năm trong hơn chục năm qua và tăng trưởng tín dụng ở mức cao thì việc giảm tốc đột ngột là tối kỵ. Trong khi việc chủ động giảm tốc là đã khó thì những phát sinh trong quá trình này đang bộc lộ ra nhiều bất cập như nợ công cao, nợ xấu gia tăng, thanh khoản hệ thống ngân hàng, hiệu quả của đầu tư công... Trong năm nay, thông tin về Trung Quốc sẽ gây nhiều trở ngại và sẽ đối lập với diễn biến tại Mỹ và Nhật. Hiên TQ đã dần bình ổn được các thông tin về hệ thống NH tuy nhiên vẫn không tranh khỏi các số liệu không thực sự lạc quan về vĩ mô trong nửa cuối năm nay. Việc các quỹ đầu cơ và ETF đang liên tục rút tiền tại các thị trường mới nổi (emerging market) cũng sẽ là điểm bất lợi cho chứng khoán của khu vực Châu Á trong đó có VN. Hơn thế nữa chứng khoán VN mới chỉ thực sự sôi động khi VN-Index giao dịch trên mức cản tâm lý là 500 điểm và thực tế khoảng giao động này khá hẹp tính đến đỉnh 533.
Đánh giá
Với các thông tin và diễn biến hiện nay một kịch bản đẹp có lẽ phải rơi vào thời điểm VN-Index bứt phá qua mức 533 điểm. Nếu vẫn ở dưới mức đỉnh này thì biến động của VN-Index trong 6 tháng tới có lẽ sẽ chỉ là sideway đi ngang tích lũy. Và như vậy tỷ trọng nhà đầu tư dài hạn sẽ vẫn là con số ít do diễn biến đó chỉ phù hợp cho các con sóng ngắn với sự tham gia của nhà đầu tư lướt sóng là chủ yếu. Market Update 11.15 am (26/07/2013) Như vậy thị trường đang đi theo kịch bản đã dự báo với mục tiêu là 480-485 và sâu hơn là 465 điểm sau khi chính thức phá vỡ hỗ trợ 490 trong phiên hôm nay. Cần chú ý là nếu chạm 480-485 bật lên thì index vẫn tiềm ẩn rủi ro rất cao vì xu hướng trung hạn đã bị gãy do thủng 490 điểm và như vậy trạng thái sẽ khá xấu, tâm lý thận trọng sẽ quay lại. Cũng chính vì vậy dù có sự nảy lên từ mức điểm 480-485 cũng sẽ khó kéo dài đặc biệt là nếu thanh khoản không đẩy tăng trở lại. Có lẽ nhà đầu tư ngại rủi ro sẽ hướng đến 465 điểm là điểm xem xét giải ngân tùy thuộc vào diễn biến của index có tích cực trở lại hay không. Với diễn biến hiện tại, nhóm lướt sóng cũng cần bình tĩnh tránh bắt đáy quá sớm khi thấy giá giảm nhanh nhưng chưa được kiểm chứng. Xem qua các diễn đàn CK thì các NĐT rất giống tâm lý 2012 và nếu như New không có New thì kịch bản 2012 rất rễ lặp lại  Tình hình KTCT trong và ngoài nước cũng không có gì sáng sủa Tuy nhiên theo mình sự hoạt động thực tiễn của CT MBN nhiều khả năng có những tác động mạnh đến TTCK, nhưng theo hướng nào thì rất khó xác định.  Ngoài ra việc rút vốn của các TCT, TĐ NN cũng sẽ đi dần tới thời điểm "không muốn cũng phải làm", nợ xấu (chủ yếu là BĐS) "không thể dấu mãi" và sẽ "tòi ra"... Thoáng qua thì hai yếu tố này "rõ là" sẽ làm CK giảm; Nhưng sự thực lượng tiền Bất Động đang đứng ngoài KDSX không phải ít (hiện vẫn đang đi vào Vàng để tạm thời "trú ẩn"!), nó có thể được bung ra TT và kết hợp với dòng tiền ngoại - nếu như - các đối tượng trên đánh giá về dài hạn yếu tố "tôn trọng cơ chế KTTT" là quan trọng hơn sự "mất mát ngắn hạn" trong việc "cắt bỏ các khối u" của nền KT  Và diễn biến của TTCK sẽ rất phức tạp, khó đoán, khó lường hơn bao giờ hết!  An toàn nhất là tạm thời đứng ngoài và chờ đợi. Nhưng nếu ai còn lướt sóng thì nên quan tân đến các diễn biến riêng các con sóng lẻ của mỗi CP - phải nắm được thông tin nhanh và chính xác - Các NĐT nhiều thông tin (thạo tin tức như Ba Điều) chắc chắn vẫn sẽ kiếm được trong thời gian tới! 
|
