PHR chính thức thông qua việc điều chỉnh kế hoạch kinh doanh năm 2013.

Hôm qua Cao su Phước Hòa đã thông qua việc điều chỉnh kế hoạch kinh doanh năm nay với 77% tỷ lệ cổ đông đồng ý bằng văn bản.

Theo số liệu điều chỉnh thì doanh thu giảm 10.45%; lợi nhuận sau thuế giảm 28% so với ban đầu và thấp hơn 12% so với dự phóng hồi tháng 08/2013.

Nguyên nhân là do: tăng sản lượng thu mua => tăng chi phí đầu vào. Đồng thời, giá bán bình quân giảm từ 62 xuống 51 triệu đồng/kg => biên lợi nhuận tiếp tục giảm.

Vì thế các bác cần cân nhắc trong việc lựa chọn cổ phiếu này vào danh mục đầu tư. Nhất là khi ngành cao su thiên nhiên nói chung chưa có nhiều khởi sắc.

Link: Nghị quyết DHDCD

DRC - tương lai xuất khẩu sang Mỹ và EU
Mới đây theo tin chưa chính thức thì DRC đã xin được Giấy chứng nhận chất lượng xuất khẩu của Mỹ cấp (DOT). Cuối năm nay dự kiến sẽ có thêm Giấy chứng nhận xuất khẩu Emark của Châu Âu cấp. Như vậy con đường xuất khẩu của DRC đang rộng mở. Năm sau sẽ là năm xuất khẩu mạnh của DRC đối với dòng lốp Radial.

Đơn hàng xuất khẩu cho Singapore có thể thực hiện được ngay tuy nhiên hiện đang chờ nội bộ họp với đối tác Singapore để quyết định xuất trong năm nay hoặc đầu năm sau.

Nếu xuất cho Singapore thì khả năng khoảng 10.000 lốp/tháng tương đương doanh thu tăng thêm 60 tỷ đồng/tháng. Như vậy 1 năm sẽ xuất cho Singapore khoảng 120.000 lốp, tương đương 40% công suất nhà máy giai đoạn 1, doanh thu tăng thêm khoảng 600-720 tỷ đồng.

Cuối năm rùi...Đây là thời điểm gom cổ phiếu cao su tự nhiên PHR, TNC, TRC, DPR... Quý 1 hàng năm thường là thời điểm giá cao su tăng cao, do đó kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp trong ngành thường tăng trưởng khá tốt so với các quý cuối năm. Đây được xem là thời điểm thích hợp để đầu tư vào cổ phiếu các công ty cao su tự nhiên.

Hiện giá cao su đang trên đà tăng trở lại do nhu cầu tăng cao, khi thị trường Trung Quốc tăng cường thu gom trước thời điểm Tết âm lịch, bên cạnh ảnh hưởng của giá dầu cũng đang có xu hướng tăng trở lại.

Sang quý 1/2014 giá cao su tiếp tục tăng do nhu cầu từ TQ, Ấn độ

Nhận định của anh về việc thay đổi nhân sự của DRC là hoàn toàn chính xác.

Để tiếp tục nói về DRC, tôi xin gửi các anh/chị/em báo cáo định giá tôi vừa hoàn thành.

Về dài hạn DRC sẽ là cổ phiếu đầu tàu cho săm lốp Việt Nam, khi dự án radial tiêu thụ mạnh sẽ giúp cho DRC đạt tăng trưởng nhanh trong các năm tới. Riêng trong giai đoạn 2014-2015 chi phí khấu hao và lãi vay còn cao sẽ ảnh hưởng đến LNST của DRC. Tuy nhiên nếu nhìn nhận dài hạn thì DRC có động lực tăng trưởng rất lớn với sản phẩm Radial toàn thép dành cho xe tải.

Để hiểu rõ chi tiết trước khi đầu tư, các anh/chị/em tham khảo cụ thể trong báo cáo nhé. Mức giá hợp lý khuyến nghị cho 12 tháng tới (cuối 2014)theo định giá và dự phóng của tôi là 48.300 đồng. Rủi ro khi đầu tư vào DRC là biến động giá cao su thiên nhiên (tôi đã đưa vào dự phóng về thay đổi giá cao su dự kiến) và chất lượng lốp radial (vấn đề này cần có thời gian để thị trường kiểm định).

Vui lòng down tại đây Báo cáo định giá

Ảnh hưởng trực tiếp thì khó. nhưng ảnh hưởng gián tiếp thì có thể... nếu brazil áp thuế chống bán phá giá lốp xe VN thì các doanh nghiệp xuất khẩu vào brazil sẽ quay sang các thị trường khác... liệu như thế thì drc, csm có bị ảnh hưởng không ??????????????

Theo ông Kamarul Baharain bin Basir, Tổng thư ký Hiệp hội Các nước sản xuất cao su tự nhiên (ANRPC), dự báo giá cao su tự nhiên thế giới có thể sẽ tăng trở lại trong một vài tháng tới do
Thái Lan là nước sản xuất cao su hàng đầu thế giới nhưng sự bất ổn chính trị làm giảm sản lượng cao su ở Thái Lan. Điều này đã tác động tới hoạt động sản xuất cao su ở quốc gia Đông Nam Á này. Vì vậy, cho dù dự báo sản lượng cao su của Thái Lan chỉ giảm 5%, điều đó cũng có thể làm thay đổi tình hình cung cao su trên thế giới.

Bên cạnh đó, mùa Đông đã bắt đầu ở Thái Lan và một số nước sản xuất cao su khác. Mùa Đông tại Thái Lan và nước láng giềng Malaysia thường kéo dài từ tháng Hai tới tháng Tư, cây cao su thường bị rụng lá nên sản lượng mủ cao su sẽ giảm đi.

Ngoài ra, nhu cầu cao su của Trung Quốc – nước tiêu thụ cao su lớn nhất thế giới - có thể sẽ đạt mức cao kỷ lục 8,3 triệu tấn trong năm 2014. Do vậy, nhập khẩu cao su tự nhiên của nước này có thể sẽ tăng 11%. Hiệp hội các doanh nghiệp sản xuất ôtô Trung Quốc dự báo thị trường ôtô Trung Quốc sẽ tăng trưởng từ 8 tới 10% trong năm nay. Năm ngoái, doanh số bán xe ô tô đã tăng 13,9% so với cùng kỳ năm trước.

BMP: PE forward 11x – Giá mục tiêu 12 tháng tới là 84.000 – 94.000 đ.

So với cùng kỳ 2013, doanh thu Q1/2014 của BMP tăng trưởng 11,9%.Hàng năm theo mùa vụ thì đây là quý tiêu thụ thấp trong năm nhưng năm nay đạt doanh thu khá cao, đây là tín hiệu tốt đối với BMP. Thêm vào đó mức tăng trưởng doanh thu này bắt nguồn từ sản lượng cho thấy sức mua thị trường hiện đang rất tốt. Cụ thể theo đại diện BMP chia sẻ thì hàng ống nhựa được tiêu thụ khá mạnh có những thời điểm bị thiếu hụt hàng trên thị trường. Hàng sản xuất ngày nào đều bán hết ngày ấy.
Tuy nhiên nếu xét theo tỷ suất LNTT thì có thể thấy có sự giảm nhẹ từ 25% Q1/2013 xuống mức 23% Q1/2014. Điều này bắt nguồn từ việc giá hạt nhựa tăng từ tháng 11/2013 đến nay trong khi đó BMP không tăng giá bán vì vậy làm giảm tỷ suất lợi nhuận của công ty. Tuy nhiên nhờ sản lượng tiêu thụ tăng giúp cho LNTT theo số tuyệt đối tăng so với cùng kỳ.

Trong khi đó, theo nguồn tin nội bộ thì LNTT quý 1 của Nhựa Tiền Phong (NTP) giảm so với cùng kỳ từ 85 tỷ đồng còn 70 tỷ đồng. Lý do là NTP đưa vào khai thác nhà máy ở miền Trung và vẫn bị lỗ dẫn đến lợi nhuận chung của công ty bị giảm.

Vụ truy thu thuế:
Trong năm 2013 công ty đã chuyển 75 tỷ đồng tiền bị truy thu thuế cho Cục thuế Tp.HCM. 42 tỷ đồng tiền phạt tạm thời chưa đóng và chờ quyết định của cơ quan thuế. Nhiều khả năng sẽ không phải trả khoản tiền này.

Dự án Long An:
Dự kiến 2014 này sẽ thực hiện đầu tư xây dựng giai đoạn 1 của dự án.
Tổng diện tích là 16 ha, giai đoạn 1 sẽ làm khoảng 3 ha. Tổng giá trị đầu tư cho giai đoạn này là 160 tỷ đồng.
Song song đó công ty cũng sẽ tiến hành di dời nhà máy tại Hậu Giang, Quận 6 về Long An. Có khả năng năm 2014 vẫn chưa có chuyển biến gì đáng kể đối với dự án này. Do hiện tại công ty lên kế hoạch xây dựng Tòa nhà 18 tầng tại đây nhưng do vướng về quy hoạch lộ giới đường Hậu Giang và đường Nguyễn Đình Chi (2 mặt tiền của Trụ sở hiện tại) của Quận 6 không cho phép xây cao như vậy khi chưa mở rộng đường, vì vậy tiến độ đang bị chậm lại.

Dự án nhá máy mới tại Vĩnh Lộc, Long An hiện tại vẫn đang trong giai đoạn thiết kế cơ bản.
Công suất: 150.000 tấn/năm, gấp 3 lần tổng công suất hiện tại.
Tổng mức đầu tư: >1.000 tỷ đồng, bao gồm:
Chi phí đất: 200 tỷ đồng, chi phí xây dựng và máy móc thiết bị: 800 tỷ đồng.

Cổ tức 2013: Theo HĐQT dự kiến sẽ chia 30% tiền mặt cho năm 2013 (đã tạm ứng 10%). Chờ ĐHCĐ phê duyệt. Chú ý rằng mức 30% này nếu quy ra tiền mặt là 140 tỷ đồng tương ứng bằng mức 39% nếu tính trên vốn điều lệ cũ của năm 2012 (vì năm 2012 chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 30% nên làm tăng lượng cổ phiếu trong năm nay). Tuy nhiên vẫn có thông tin chia cổ tức bằng cổ phiếu nhưng cần phải chờ cuộc họp với cổ đông lớn trong tháng 04 tới mới biết được kết quả chính thức.

Theo kế hoạch 2014, doanh thu thuần sẽ tăng 5,4% so với 2013, đạt 2.200 tỷ đồng. Theo đó LNTT đạt 500 tỷ đồng, EPS tương ứng đạt 8.575 đồng. Theo số liệu Bloomberg thì PE trong khu vực là 14,67x, chúng tôi ước tính PE forward ước tính phù hợp cho BMP ở mức 11x. Trong khi đó BMP chỉ đang giao dịch với PE 9,6x.

Tuy nhiên theo tôi đối với BMP thì trước đây đã nộp tiền truy thu thuế 75 tỷ nhưng khoản tiền phạt 42 tỷ đồng vẫn chưa có quyết định từ Tổng Cục thuế. Khoản phạt này sẽ làm giảm trực tiếp vào LNST của công ty. Vì vậy tôi đưa ra 2 kịch bản giá cho BMP đối với trường hợp bị phạt tiền thuế và trường hợp không phạt tiền thuế như sau:

Kịch bản ko đóng phạt:
LNST 390
EPS 8.575
Giá theo PE 94.000

Kịch bản đóng phạt
LNST 348
EPS 7.652
Giá theo PE 84.000

Khuyến nghị: THÊM đối với BMP.

Lĩnh vực cao su thiên nhiên đã và đang chứng kiến sự tham gia của HAG với thế mạnh từ công nghiệp khép kín đến từ Israel - đất nước có năng suất nông nghiệp hàng đầu bằng hệ thống tưới tiêu được tính toán. Với lợi thế về năng suất - giá thành, kết hợp với nhu cầu về cao su để chế tạo săm lốp của Trung Quốc tăng cao, đây là điểm sáng của sản xuất cao su trong năm 2014. Doanh thu và LN gộp của HAG đặt kế hoạch tăng 40 - 50% so với 2013.

Ước tính KQKD quý II của DRC:
Trong Q2/2014, doanh thu thuần của DRC tăng 13% so với cùng kỳ, trong đó xuất khẩu tăng 15%, nội địa tăng 6%. Riêng lốp radial đóng góp 152,5 tỷ doanh thu trong Q2/2014 với mức tiêu thụ khoảng 31.000 lốp; cao gấp 1,8 lần so với Q1/2014, 6 tháng đã đạt 35,5% kế hoạch tiêu thụ lốp radial của năm nay. Theo trao đổi với doanh nghiệp thì tốc độ tiêu thụ lốp radial trong Q2/2014 khá tốt, bình quân 1 tháng đạt 10.000 lốp. Với tốc độ tiêu thụ như hiện tại thì trong năm nay có khả năng nhà máy radial sẽ đạt 30-35% công suất thiết kế của giai đoạn 1 (300.000 lốp/năm). Đây là một tín hiệu tích cực trong khâu tiêu thụ lốp radial của DRC.

Mặc dù lốp radial vẫn chưa có lợi nhuận tuy nhiên điều quan trọng là sản phẩm của DRC được tiêu thụ khá tốt trên thị trường. Trong giai đoạn đầu của nhà máy tạm thời chỉ tiêu lợi nhuận chưa phải là yếu tố quan trọng mà điều đáng quan tâm hơn hết trong thời điểm này là tiến độ tiêu thụ lốp radial của công ty khá tốt. Điều này chứng tỏ sản phẩm lốp radial của DRC được thị trường công nhận, giúp DRC gia tăng thị phần trong mảng lốp này, về dài hạn sẽ tạo tăng trưởng cho công ty một khi sản lượng tiêu thụ từ nhà máy lốp radial gia tăng.

Dự kiến lũy kế 6 tháng năm 2014, DRC đạt 1.578 tỷ đồng doanh thu thuần (đạt 45,3% kế hoạch 2014, tăng 12,4% so với cùng kỳ), LNTT đạt 235 tỷ đồng (đạt 55,3% kế hoạch 2014, giảm 4,8% so với cùng kỳ). LNTT giảm so với cùng kỳ là do công ty phải hạch toán chi phí khấu hao và lãi vay từ nhà máy Radial.