GMD: Báo cáo định giá - 25/12/2013

Một vài điểm lưu ý:
Lợi nhuận trước thuế 9T/2013 GMD đạt 186,5 tỷ đồng, tăng 60% so với cùng kỳ 2012 và đạt 37,3% kế hoạch. Nếu không ghi nhận lợi nhuận chuyển nhượng cao ốc Gemadept, LNST của công ty mẹ cả năm 2013 ước đạt 194 tỷ đồng.
Rủi ro đối với hoạt động của GMD là vốn đầu tư cảng, logistic lớn, nếu kinh tế trì trệ lượng hàng hóa xuất nhập khẩu giảm sẽ ảnh hưởng đến doanh thu và lợi nhuận của GMD

Khuyến nghị:
Với giá mục tiêu trong 12 tháng tới là 43.500d/cổ phiếu cao hơn 29,5% so với giá hiện tại, chúng tôi khuyến nghị Mua đầu tư dài hạn với mã này.

Có một vài điểm cần cân nhắc:

- Giá bán tòa cao ốc Gemadept Tower là bao nhiêu?
- Có thể GMD sẽ ghi nhận lợi nhuận đột biến trong năm nay nhưng rõ ràng việc bán này sẽ chỉ là cơ cấu lại tài sản của GMD. Có thể GMD đang nợ khá nhiều, trong khi có một số dự án trong nước và nước ngoài (Cambodia) đang cần tiền để triển khai nên phương án tốt nhất có thể là bán Cao ốc Gemadept Tower. Những năm sau GMD không những không có doanh thu từ cho thuê văn phòng mà còn phải chi ra tiền để thuê lại.

Theo cá nhân mình, xét trên khía cạnh Mua- Bán nhanh trên cơ sở thông tin lợi nhuận đột biến thì có thể xem xét. Trường hợp mua và nắm giữ tương đối dài (từ 6 tháng trở lên) với mức giá hiện tại (khoảng 34.000đ/cp) thì nên cân nhắc cẩn thận trong sự so sánh với nhiều mã có nền tảng cơ bản tốt khác.