Trong 6 năm qua nhà đầu tư nào cầm cổ phiếu của công ty sữa hàng đầu Việt Nam - Vinamilk - đều kiếm được khoản siêu lợi nhuận mà bất kỳ ai cũng mong muốn. Nhưng nhìn lại bao giờ cũng dễ hơn nhìn đi và liệu tương lai cổ phiếu VNM có mang lại lợi nhuận cho nhà đầu tư trong 6 năm tới được như 6 năm vừa qua? Theo quan điểm cá nhân em cho rằng sẽ khó, rất khó !

Lý do:

1.Các chỉ số thị trường của VNM ở mức cao: theo thị giá ngày 25/10 chỉ số p/e> 18, P/Bv> 7. Dù chưa có một thông lệ được áp dụng rộng rãi nhưng với mục tiêu đầu tư dài hạn nhà đầu tư được khuyến nghị mua những cổ phiếu có chỉ số P/e < 10 và p/bv < 5 đồng thời tích số của 2 yếu tố này nhỏ hơn 25. Như vậy có thể nói các chỉ số này của VNM đã vượt khá xa tiêu chuẩn. Có một ngoại lệ cho những doanh nghiệp tăng trưởng nhanh (như VNM) thì chỉ tiêu P/E có thể chấp nhận mức tối đa =15. Tuy nhiên, tại mức ngoại lệ chỉ số P/e của VNM hiện tại vẫn vượt quá.

2. Các nhà máy Vinamilk mới đưa vào hoạt động trong năm 2013 sẽ đảm bảo cho kỳ vọng tăng trưởng cho Vinmilk trong trung hạn vì đây là những nhà máy lớn được đầu tư bài bản, công nghệ hiện đại. Tuy nhiên điều này đồng nghĩa với việc giá trị khấu hao sẽ tăng mạnh trong các năm tới -> giảm hiệu quả hoạt động của công ty. Do đó nhiều khả năng doanh thu tăng trưởng nhưng lợi nhuận sẽ không tăng trưởng tương ứng trong các năm tới. Vì vậy các chỉ số p/e, P/bv chưa thể cải thiện về mức hấp dẫn ngay trong thời gian tới nếu giá vẫn giữ nguyên (hoặc thậm chí tăng).

3.Trên thị trường chứng khoán bây giờ có nhiều cơ hội đàu tư trung, dài hạn tốt hơn Vinamilk khá nhiều khi chỉ xét đơn thuần các yếu tốt P/e, P/bv hay tăng trưởng doanh thu lợi nhuận. Một vài đề xuất như VSC, PDN, BMP hay 1 công ty quy mô nhỏ WCS.

Từ những nhận định trên em khuyến nghị DỪNG MUA cổ phiếu VNM với ai chưa nắm giữ cổ phiếu này. Với những người đang sở hữu nên BÁN nếu muốn tận dụng các cơ hội khác tốt hơn trên thị trường.