Hôm nay, em xin giới thiệu với các bác cổ phiếu SDT - Công ty cổ phần Sông Đà 10. Trong khi rất nhiều doanh nghiệp họ SD đều đang gặp khó khăn, thua lỗ thì SDT lại là một doanh nghiệp hoạt động sản xuất kinh doanh ổn định và bền vững.
Sàn niêm yết: HNX
Giá tham chiếu ngày: 12/08/2013: 14.300 đ/cp
1. Hình thành và phát tiển.- Công ty CP Sông Đà 10 là đơn vị thành viên của Tổng công ty Sông Đà, tiền thân là Công ty Xây dựng ngầm được thành lập theo quyết định số 54/BXD-TCCB ngày 11/2/1981 của Bộ trưởng Bộ Xây dựng. Trải qua hơn 30 năm hình thành và phát triển, đơn vị có nhiều tên gọi khác nhau, năm 2002 đổi tên thành Công ty Sông Đà 10
- 26/12/2005 chính thức chuyển thành CTCP
- 27/11/2006 niêm yết trên HNX
2. Ngành nghề và địa bàn kinh doanhHoạt động chính của công ty bao gồm thi công công trình ngầm, khoản nổ, khoan phun xi măng.
- Xây dựng công trình hầm, dịch vụ dưới lòng đất
- Xây dựng công trình thủy điện, thủy lợi, giao thông, công trình cộng nhiệp…
- Khai thác mỏ và chế biến khoảng sản
- Sản xuất kinh doanh vật liệu xây dựng, vật tư và cấu kiện bê tông
* Địa bàn hoạt động: Trên toàn quốc
3. Công ty con, công ty liên kết
Tháng 4/2013, góp vốn thành lập CTCP Năng lượng Điện Biên để đầu tư dự án thủy điện Nậm He (VDL 140 tỷ đồng). Trong đó SDT góp 72,5 tỷ đồng (tương ứng 51,79% vốn) được góp bằng giá trị xây lắp hoàn thành và tiền mặt, số vốn còn lại được góp bằng tiền mặt bởi CTCP Sông Đà 7 (67,4 tỷ đồng) và ông NguyễnThông Hoa góp 0,1 tỷ đồng. Đến 30/6/2013, SDT ghi nhận sở hữu 440.000 CP , Giá trị 4.4 tỷ đồng
4. Năng lực sản xuất kinh doanh- Là đơn vị chủ lực trong lĩnh vực thủy điện: Thủy điện Hòa Bình (giá trị 500 tỷ đồng), Thủy điện Huội Quảng (1.500 tỷ đồng), Thủy điện Yaly…..
- Đứng đầu trong ngành thi công các công trình ngầm với các công trình đường Hồ Chí Minh, hầm đường bộ qua đèo Hải Vân…... Với gần 600 đầu xe máy, thiết bị với tổng giá trị hơn 500 tỷ đồng cùng 2.800 cán bộ, công nhân. Hiện nay, SDT chiếm tới 65 % thị phần ở các dự án công trình ngầm, khoan nổ, khoan phun trong cả nước.
- SDT còn có năng lực đảm nhận các công việc khác với khả năng đáp ứng như:
+ Khoan đào gia cố hầm : 10.000,00m3/ năm
+ Khoan nổ hở : 800.000,00m3/ năm
+ Đổ bê tông hầm: 10.000,00m3/ năm
+ Đổ bê tông hở : 30.000,00m3/ năm
+ Khoan phun xi măng gia cố: 180.000,00m3/ năm
+ Sản xuất đá dăm với năng suất: 300.000,00m3/ năm
+ Sản xuất bê tông thương phẩm với năng suất : 100.000,00m3/ năm
+ Sửa chữa, phục hồi thiết bị hầm và hở với năng suất: 250 ¸ 300 tấn/ năm
+ Gia công chi tiết, kết cấu kim loại, SX cốp pha với năng suất: 200 ¸ 300 tấn/ năm
5. Cơ cấu doanh thu
6. Cơ cấu cổ đông
7. Tăng trưởng tài sản và vốn chủ sở hữu
Năm 2007, phát hành qua đấu giá 1.700.000 cp, bán ưu đãi tỉ lệ 3:2, giá 10.000 đ/cp. Năm 2011 thưởng cp 10:8. Năm 2008, mua lại 300.000 CP quỹ.
8. Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận
Năm 2012, là năm đầu tiên doanh thu và lợi nhuận của SDT sụt giảm do Dự án thủy điện Huội Quảng chủ đầu tư gặp khó khăn về vốn nên SDT cũng phải giãn tiến độ thi công.
9.Chi tiêu tài chính
Nợ vay phải trả lãi/ Vốn chủ sở hữu: 0.98 lần
Khả năng thanh toán được cải thiện: Các khoản phải thu tăng mạnh, chứng tỏ rằng việc thu hồi công nợ của SDT đang gặp nhiều khó khăn
Hiệu quả hoạt động có dấu hiệu sụt giảm: Phản ảnh tình hình khó khăn của doanh nghiệp trong việc thực hiện đúng tiến độ dự án và công tác thu hồi công nợ của khách hàng. Dự phòng phải thu khó đòi tăng đột biến lên 22.8 tỷ năm 2012.
10.Các chứng khoán sở hữu đến 30/06/13
SDT đã tiến hành trích lập dự phòng đầy đủ các khoản đầu tư ngắn hạn đến 30/06/2013
11. Kế hoạch SXKD năm 2013
6 tháng đầu năm 2013 doanh thu và lợi nhuận trước thuế tăng so với cùng kỳ 2012 lần lượt là 14.8 % và 36.8%
Theo kế hoạch 6 tháng cuối năm thì SDT sẽ vượt kế hoạch hơn 10%.
Năm 2013, SDT cũng dự kiến chi 112.5 tỷ đồng để đầu tư, trong đó 40 tỷ đồng để mở rộng SXKD và 72.5 tỷ đông để nâng cao năng lực thiết bị thi công.
12. So sánh với các doanh nghiệp khác
13. Yếu tố ảnh hưởng đến SXKD năm 2013- Thuận lợi:
+ Lãi suất vay giảm và việc tiếp cận nguồn vốn dễ hơn
+ Các dự án trọng điểm cty đang thực hiện đúng tiến độ: Công trình Thủy điện Hủa La, Thủy điện Lai Châu, Thủy điện Sơn La, thủy điện Sêkaman 3, Thủy điện Đăkrinh, thủy điện Nậm He, dự án khai thác khoáng sản Sông Đà……
+ SDT là một trong 3 đơn vị trong Tổ hợp nhà thầu đã được Công ty CP Đèo Cả mời tham gia thi công Dự án hầm đường bộ qua Đèo Cả (nối liền hai tỉnh Khánh Hòa và Phú Yên) dài 9 km, vốn đầu tư dự kiến 874 triệu USD, thi công trong 4 năm. Đây là dự án có quy mô lớn, điều kiện thi công phức tạp, khó khăn. Dự án này sẽ hoàn thành vào cuối năm 2015, Sông Đà 10 sẽ đủ việc làm cho công nhân trong 4 năm tới.
+ SDT đang tìm kiếm cơ hội ở các dự án khác như đường HCM giai đoạn 2, Hầm Phú Gia – Phú Thượng.
+ SDT đang áp dụng các biện pháp thi công hiện đại để giảm thiểu chi phí.
+ Được Tổng cty Sông Đà hỗ trợ nhiều về nguồn vốn, nhân lực, dự án…
- Khó khăn:
+ Giá trị dở dang, công nợ đến 31/12/2012 còn rất lớn. Việc thu hồi cồng nợ có thể tiếp tục khó khăn tại các dự án chủ đầu tư gặp khó khăn về mặt tài chính.
+ SDT cũng phải giãn tiến độ thi công khi chủ đầu tư gặp khó khăn.
+ Có thể ảnh hưởng bởi chính sách thắt chặt chi tiêu công của chính phủ trong lĩnh vực xây dựng cơ bản cũng như khó khăn của ngành xây dựng
+ Chịu sự chi phối của Tập đoàn Sông Đà nên có thể Ban lãnh đạo có những quyết định ko vì lợi ích của cổ đông như việc mua 1 triệu SJS, sẽ khiến cho SDT phải tăng trích lập dự phòng trong thời gian tới.
SDT là doanh nghiệp có hoạt động sản xuất kinh doanh khá ổn định, với tỷ lệ trả cổ tức cao (cao nhất trong họ SD), năm 2011 và 2012 đều là 18%, cổ tức/thị giá hiện tại là 12.5% cao hơn lãi suất tiết kiệm. Dự kiến quý 3 sẽ chốt cổ tức đợt 1 và quý 4 sẽ chốt cổ tức đợt 2. P/E tính đến quý 1.2013 là 3.02.
Khuyến nghị mua và nắm giữ đợi chốt cố tức.
