Khuyến nghị: Mua/ nắm giữ cho mục tiêu dài hạn.Sau 8 năm cổ phần hóa, công ty cổ phần Giống cây trồng Trung ương (VINASEED) đã vươn lên trở thành doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực sản xuất lúa lai, góp phần tiết kiệm ngoại tệ và chủ động về giống cho thị trường Việt Nam.
Sản phẩm chính của Vinaseed là các loại hạt giống cho các cây hàng năm bao gồm: giống lúa thuần, lúa lai; giống ngô; đỗ tương; lạc, khoai tây và rau, trong đó lúa và ngô là 2 loại giống đóng góp chủ yếu vào doanh thu và lợi nhuận của Vinaseed. Công ty hiện đang sở hữu nhiều loại hạt giống độc quyền đã được Bộ Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn chính thức công nhận như: lúa lai T10, ngô lai HN88, lúa thuần Khang dân đột biến, dưa chuột F1 chịu nhiệt VIGOR 268... Đây là những sản phẩm độc quyền của Công ty và là những loại giống mang lại hiệu quả cao trong sản xuất, nên được nông dân ưa chuộng và tiêu thụ mạnh ởmiền Bắc.
Vinaseed hiện chiếm thị phần lớn cho việc cung cấp các giống lúa thuần tại khu vực miền Bắc, sản phẩm này cũng mang lại doanh thu lớn nhất cho Công ty. Giống lúa lai đóng góp khoảng 37% cho doanh thu, tuy nhiên sản phẩm lúa lai chủ yếu được Vinaseed nhập từ Trung Quốc và phân phối lại. Giống ngô đóng góp tỷ trọng doanh thu lớn thứ 3 với tỷ lệ khoảng 17%, đây là dòng sản phẩm Vinaseed chịu sự cạnh tranh khá mạnh từ SSC.
Thị trường tiêu thụ của Vinaseed chủ yếu là các tỉnh Đồng bằng Bắc Trung bộ và Miền núi phía Bắc, Vinaseed hiện đang nắm giữ thị phần chi phối tại những thị trường này, đặc biệt là đối với các giống lúa. Giống ngô Công ty chiếm thị phần khiêm tốn hơn do có sự cạnh tranh từ nhiều các đơn vị khác như Công ty Giống cây trồng miền Nam, C.P Group, Monstanto,..
Điểm nhấn đầu tư:-Ngành nghề kinh doanh có tính ổn định cao, được nhiều ưu đãi của nhà nước. Công ty được miễn, giảm thuế thu nhập doanh nghiệp đối với kết quả sản xuất, kinh doanh các loại sản phẩm hình thành từ kết quả nghiên cứu khoa học và phát triển công nghệ dành cho nông nghiệp.
-NSC hiện đang sở hữu 15 giống các loại. Đưa sản lượng kinh doanh giống bản bản quyền của công ty chiếm gần 30% tổng sản lượng kinh doanh, với doanh số hàng độc quyền gần 200 tỷ đồng.
-Hệ thống kênh phân phối mạnh, bao phủ rộng, đa dạng và nhiều thành viên.Thị phần lớn, thương hiệu có uy tín.
Hoạt động kinh doanh:Tăng trưởng: Do xuất phát từ đặc thù ngành nghề nên NSC liên tục duy trì được đà tăng trưởng cao và ổn định qua các năm. Tính chung cho giai đoạn 2009 – 2011, mặc dù nền kinh tế rơi vào khủng hoảng nhưng tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận sau thuế bình quân của NSC vẫn đạt lần lượt 31,7% và 29,8%.
Tính đến hết quý 3/2012, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của công ty lần lượt đạt 389,8 tỷ và 62,7 tỷ đồng. Doanh thu tiếp tục đạt mức tăng trưởng 22,5% so với cùng kỳ nhưng lợi nhuận sau thuế tăng mạnh tới 74,8%. Điều này đạt được nhờ giá vốn cùng chi phí lãi vay đã giảm đáng kể trong năm 2012.
Với kết quả này NSC hiện đang là một trong số ít doanh nghiệp vẫn duy trì được đà tăng trưởng, có kết quả kinh doanh khả quan trong bối cảnh nền kinh tế chung vẫn chưa thoát khỏi tình trạng khủng hoảng.
Khả năng sinh lời:Khả năng sinh lời của NSC trong giai đoạn 2009 – 2011 cũng duy trì khá ổn định. Biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận thuần lần lượt đạt bình quân 32% và 12%, mức khá cao do NSC được hưởng lợi từ ưu đãi thuế. Trong 9 tháng đầu năm 2012, do giá vốn cùng lãi vay đã giảm đáng kể nên khả năng sinh lời của công ty đã có sự cải thiện mạnh, các chỉ tiêu sinh lời theo đó cũng tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước. kết quả kinh doanh 9 tháng khá khả quan với EPS đạt 7.590 đồng/cổ phiếu.
Hệ số hoạt động:Các chỉ tiêu về hiệu quả hoạt động của NSC cũng cho thấy mức độ tích cực trong hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty. Theo số liệu trên bảng cân đối kế toán thì chỉ tiêu về hàng tồn kho và khoản phải thu của NSC có xu hướng tăng tại các kỳ kế toán . Tuy nhiên, hệ số vòng quay khoản phải thu của công ty có xu hướng tăng dần kể từ 2009 đến nay trong khi chỉ tiêu vòng quay hàng tồn kho lại có xu hướng giảm dần. Điều này cho thấy chính sách bán hàng và chính sách quản lý hàng tồn kho của công ty đang đi đúng hướng, góp phần đưa hiệu quả hoạt động tăng đáng kể.
Cơ cấu nguồn vốn và khả năng thanh toán:NSC duy trì cơ cấu nguồn vốn khá an toàn với mức độ vay nợ thấp. Các khoản phải trả ngắn hạn của công ty chủ yếu đến từ các khoản phải trả người bán và phải trả khác. Trong khi đó, các khoản vay dài hạn của công ty cũng chiếm tỷ trọng rất nhỏ trong cơ cấu nguồn vốn. Bởi vậy, các chỉ tiêu khả năng thanh toán nhanh và thanh toán ngắn hạn của công ty đều đạt bình quân lần lượt là 1,4% và 2,3% cho thấy mức độ an toàn cao.
Đây là cơ cấu vốn đặc thù do xuất phát từ đặc điểm ngành nghề kinh doanh không yêu cầu mức độ vốn đầu tư lớn. Công ty cũng có triển khai đầu tư phát triển các dự án trọng điểm nâng cao khả năng sản xuất song nguồn vốn đáp ứng nhu cầu nghiên cứu phát triển, mở rộng sản xuất đều được đảm bảo.
Chỉ tiêu tài chính:
Kế hoạch kinh doanh đến 2016:
