Hoàn toàn đồng ý với quan điểm của NĐT. Tôi có bổ sung 1 sổ ý kiến sau:

- Phần LN của DN nên trừ những phần LN sinh ra từ những hoạt động bất thường chỉ xuất hiện 1 vài lần. Lúc đó sẽ tính được LN lõi sinh ra từ hoạt động kinh doanh chính của DN --> Con số mới phản ảnh đúng được tình hình kinh doanh của DN

- Quan tâm thêm các chỉ số về dòng tiền của DN và đặc biệt là dòng tiền sinh ra từ hoạt động kinh doanh. Bởi doanh thu nhìn trên báo cáo TC có thể là DN bán hàng chịu, DN chưa thực thu được tiền, nếu còn số này cao có thể dẫn đến việc DN không đủ lượng tiền mặt để chi trả cho nhu cầy mua sắm nguyên vật liệu, thiết bị máy móc, sửa chữa nhà xưởng, trả lãi vay...

Để tư vấn cho khách hàng, tôi có khá nhiều tiêu chí để lựa chọn ra một cổ phiếu tốt phù hợp với mỗi đối tượng nhà đầu tư (lướt sóng hay trung dài hạn). Ở đây tôi xin chia sẻ một số tiêu chí chính khi lựa chọn một cổ phiếu có thể đầu tư trung dài hạn.

Các tiêu chí trong bảng cân đối kế toán:
Bất kể đó là công ty nào, tôi thường bắt đầu việc nghiên cứu cơ hội đầu tư bằng việc xem báo cáo tài chính. Một số chỉ tiêu chính cần được thỏa mãn gồm: P/E; ROE, ROA, LN gộp biên, P/BV, tỷ lệ nợ/vốn chủ; tổng nợ/tổng tài sản; quỹ đầu tư phát triển, tốc độ tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận trong ít nhất 4 năm gần nhất... Cụ thể hơn, chỉ tiêu P/E phải thấp hơn 10. Trong trường hợp công ty đạt được mức tăng trưởng cao trên 20% trong những năm gần đây và còn dư địa tăng trưởng tôi mới chấp nhận trả mức giá mà P/E cao hơn 10. Tuy nhiên trong tình huống này doanh nghiệp đó phải có thêm những ưu điểm vượt trội khác.

Mỗi doanh nghiệp tôi sẽ xem thêm đặc thù kinh doanh của ngành đó để đánh giá thêm các chỉ tiêu quan trọng. Chẳng hạn ngành kinh doanh dịch vụ thì các yếu tố về hàng tồn kho, vòng quay hàng tồn kho …. không quan trọng. Trong khi đó các doanh nghiệp bất động sản có thể chấp nhận sử dụng đòn bẩy tài chính cao hơn các ngành kinh doanh khác.

Các yếu tố phi tài chính
Ngành kinh doanh chính của doanh nghiệp là gì? Doanh nghiệp đang nghiên cứu có lợi thế gì trong ngành không? Vị thế của doanh nghiệp trong ngành và triển vọng ngànnh...

Mức chia cho các quỹ của doanh nghiệp có bảo đảm hài hòa lợi ích cổ đông và ban điều hành? Cụ thể, quỹ khen thưởng phúc lợi + quỹ khen thưởng ban điều hành chiếm bao nhiêu% lợi nhuận sau thuế? Nếu vượt quá mức 20% tôi sẽ không đầu tư. (lưu ý ở Việt Nam tổng các quỹ này thường chiếm khoảng 12% lợi nhuận sau thuế)

Cơ cấu cổ đông: cô đặc hay phân tán? Ban lãnh đạo có nắm giữ cổ phiếu không? Các doanh nghiệp có ban lãnh đạo sở hữu nhiều cổ phiếu và ít thực hiện giao dịch (bán) sẽ tốt hơn cho cổ đông.

Nhìn chung việc tìm kiếm các cơ hội đầu tư đòi hỏi bạn phải có sẵn một hệ thống các nguyên tắc. Bạn cần phải hiểu tương đối rõ về ngành mà doanh nghiệp đó đang hoạt động để có thể dự đoán khả năng phát triển trong tương lai. Với các lựa chọn đầu tư dài hạn thì yếu tố quan trọng nhất giúp giá cổ phiếu tăng chỉ có thể là hoạt đông kinh doanh của doanh nghiệp tăng trưởng.

Tác giả “mạo hiểm” đi tìm một yếu tố cơ bản trong “nguyên tắc” lựa chọn để giúp sự so sánh cổ phiếu mang tính lô-gíc, và với chi phí thấp nhất có thể. Bên dưới là chỉ số và công thức tính để tham khảo.

Hiệu Suất Sinh Lời Cổ Phiếu (Stock Yield)

Hiệu suất sinh lời trung bình lợi nhuận cơ bản và cổ tức trên một cổ phiếu trong chu kỳ năm (5) năm gần nhất (được ghi ngắn là Stock Yield).

Chỉ số này không khó để tìm ra con số, nhưng quan trọng là “giữ vững tâm lý” (ý tác giả là “your emotional discipline”) giữa một bên là “con số khô khan” và phần còn lại là “hiệu ứng đám đông”

Công thức:


So Sánh Hiệu Suất “Stock Yield vs. Bond Yield”

Sau đó, tác giả so sánh chỉ số “Stock yield” ở phía trên với lãi suất trái phiếu của những tập đoàn lớn nhất như nhóm cổ phiếu “Blue Chips” thuộc rổ VN30, hay lãi suất trung bình tiết kiệm ngắn hạn (dưới 12 tháng) liên ngân hàng tại Việt Nam.

Với kỳ vọng “an toàn vốn là trên hết”, tác giả xem chỉ số Stock Yield cao gấp hai lần là thích hợp và cá nhân luôn chuẩn bị tâm lý trong tư thế chấp nhận thêm rủi ro do thị giá cổ phiếu đó giảm ở tương lai gần

Còn bạn nghĩ như thế nào?

Bài viết chỉ mang tính trao đổi học thuật, đọc giả tự chịu trách nhiệm và rủi ro trong ứng dụng. Vui lòng đọc kỹ phần “Miễn Trừ Trách Nhiệm” và “Công Bố Rủi Ro” là một phần không tách rời với thông tin trong bài viết này.

Bảng dữ liệu bên dưới mô tả cách tính với các ví dụ “giả định” minh họa cho công thức trên



Tham khảo thêm về cổ phiếu WCS và cổ phiếu GDT tại diễn đàn này:

Hiệu suất sinh lời lãi cơ bản trên một (Earnings Yield)

Hiệu suất sinh lời cổ tức (Dividends Yield)

Từ viết tắt:

Stock Yield: Hiệu suất sinh lời trung bình lợi nhuận cơ bản và cổ tức trên một cổ phiếu
Earnings Yield: Hiệu suất sinh lời trung bình lợi nhuận cơ bản trên một cổ phiếu
Dividends Yield:Hiệu suất sinh lời trung bình cổ tức trên một cổ phiếu
EPS: Lợi nhuận cơ bản trên một cổ phiếu
Average EPS: Giá trị trung bình lợi nhuận cơ bản trên một cổ phiếu
Average Dividends: Giá trị trung bình cổ tức trên một cổ phiếu
Bond Yield: Hiệu suất sinh lời trái phiếu (tập đoàn lớn, rổ VN30)

Ghi chú:

Tại thị trường chứng khoán Mỹ, chỉ số này sẽ được so sánh với chỉ số Moody's Seasoned Aaa Corporate Bond Yield ©, và Moody là thương hiệu riêng của tập đoàn Moody’s Investor Service

Phần đính kèm trong minh họa bao gồm thông tin công bố “lãi suất trái phiếu”- trích từ bảng công bố thông tin Ngân Hàng Thương Mại Cổ Phần Á Châu (ACB), và Tập Đoàn Vingroup từ sở giao dịch chứng khoán (HOSE)

Miễn Trừ Trách Nhiệm:
Thông tin trong bài viết không được xem như là lời khuyên hay gợi ý trong tư vấn đầu tư chứng khoán và cổ phiếu. Nhà đầu tư cần liên hệ với các chuyên viên có chứng chỉ hành nghề: môi giới chứng khoán, tư vấn tài chính được Ủy Ban Chứng Khoán Việt Nam cấp giấy phép.

Công Bố Rủi Ro
Giá trị đầu tư vào cổ phiếu, và nguồn thu nhập từ đó có thể tăng hoặc giảm, đồng thời thấp hơn mức tiền ban đầu mà nhà đầu tư bắt đầu tham gia vào.


======================================================================
Tam Tư (Hán Việt: Nghĩ Đi Nghĩ Lại Nhiều Lần)

"Margin of Safety" as the Central Concept of Investment

======================================================================

Đồng ý với bác 3 điều. Nhưng giá GAS hiện vẫn chưa đủ rẻ. Hy vọng giá dầu giảm sâu thêm hoặc thị trường có cú sốc nào đó để anh em còn gom hàng