Trong bài viết này tôi sẽ giới thiệu tới quý nhà đầu tư một số thông tin chính về một thương hiệu lớn trong ngành sản xuất bóng đèn, phích nước của Việt Nam.
Ngành kinh doanh chính:
Sản xuất, kinh doanh các sản phẩm bóng đèn, vật tư thiết bị điện, dụng cụ chiếu sáng, sản phẩm thủy tinh và các loại phích nước
Dịch vụ khoa học kỹ thuật, chuyển giao công nghệ
Tư vấn và thiết kế chiếu sáng dân dụng, công nghiệp
Trên thực tế 2 mảng sản phẩm mang lại doanh thu, lợi nhuận chính cho RAL là bóng đèn và phích nước.
Năng lực sản xuất: 150 triệu bóng đèn
12 triệu sản phâm phích nước
7 triệu sản phẩm thiết bị chiếu sáng
5 triệu sản phẩm bộ đèn các loại
Cơ cấu doanh thu theo sản phẩm
Bóng đèn: 69%
Phích nước 21%,
Khác 10%
Chiến lược
Chiến lược 2013: Tăng tốc phát triển các sản phẩm sử dụng nguồn sáng LED, thay thế cho đèn sợi đốt bị cấm sử dụng. Ngoài ra tận dụng ưu đãi của chính phủ, WB phát triển sản phẩm đèn LED quy mô công nghiệp.
Chiến lược trung, dài hạn: trong ngắn hạn đẩy mạnh các sản phẩm chủ lực, mũi nhọn như đèn compact, dòng sản phẩm đáp ứng tiêu chuẩn cao của EC
Thêm thông tin về sản phẩm đèn LED
Đèn LED có 4 khâu công nghệ, Rạng Đông chọn khâu thứ 4 là sử dụng ứng dụng chip LED tích hợp các linh kiện và chip LED để sản xuất sản phẩm chiếu sáng sử dụng nguồn sáng LED. Hiện RAL đã ký hợp tác chiến lược với Samsung.
Trong 5 năm từ 2008- 2012 RAL tiêu thụ được 99.000 sp đèn Led. Riêng 4 tháng đầu năm 2013 tiêu thụ được 123.000 sp -> đang có triển vọng.
Dự kiến năm 2013 doanh thu đèn LED đạt 60 tỷ đồng, doanh thu cả giai đoạn 2013 – 2017 đạt 1.100 tỷ đồng.
Biểu đồ tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận trong những năm gần đây
Biểu đồ tăng trưởng tổng tài sản, vốn chủ trong những năm gần đây
Dựa trên 2 biểu đồ trên có thể thấy rõ xu hướng tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận, vốn chủ và tổng tài sản qua các năm khá tốt. Từ trước năm 2008 RAL được giảm thuế thu nhập doanh nghiệp theo chính sách cổ phần hóa nên sang năm 2009 lợi nhuận giảm và đã có sự tăng trưởng trở lại ở các năm tiếp theo.
Kết quả kinh doanh quý 1 năm 2013
Trong quý 1 2013 do mặt hàng bóng đèn sợi đốt bị cấm sản xuất và lưu thông nên hoạt động kinh doanh của công ty đã bị ảnh hưởng phần nào. Tuy nhiên đây không phải sự kiện bất thường mà đã nằm trong lộ trình và RAL đã dự tính trước mức độ ảnh hưởng.
Cơ cấu cổ đông
Có thể thấy 2 cổ đông lớn đã chi phối doanh nghiệp nên không có nhiều cơ hội để nhà đầu tư lớn bên ngoài tham gia vào sau vào hoạt động. Điều này vừa mang lại thuận lợi cũng như rủi ro. Thuận lợi ở chỗ nếu các cổ đông lớn đồng thuận đưa doanh nghiệp đi lên vì mục tiêu chung của cả công ty thì khả năng phát triển sẽ rất lớn. Tuy nhiên nếu 2 cổ đông này có những chính sách chỉ phục vụ cho cổ đông lớn thì sẽ là thiệt thòi cho toàn bộ các cổ đông còn lại.
Các vấn đề hiện nayChi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp rất lớn
Nợ ngắn hạn cao kéo theo chi phí tài chính lớn
Hàng tồn kho luôn ở mức rất cao
Quỹ dự phòng, quỹ khen thưởng phúc lợi
cao bất thường so với mặt bằng chungQuỹ phát triển tiềm lực khoa học công nghệ quá lớn (năm 2012 chi 28,6% lợi nhuận sau thuế.
Nhận xét: nhìn chung công ty này hoạt động tốt nhưng cổ đông bên ngàoi nhận được không tương xứng. Quỹ khen thưởng, phúc lợi quá lớn (chiếm 25% lnst) cho thấy có sự mất cân đối giữa ông chủ và người làm thuê
. Có sự mất cân đối như vậy vì người làm thuê ở đây cũng chính là 1 trong những ông chủ của doanh nghiệp và họ đã chia cho cán bộ nhân viên rất nhiều thông qua các quỹ (theo điều lệ công ty). Việc chia như vậy là hoàn toàn được phép nhưng công bằng mà nói em cho là nó không fare.
Tuy nhiên, xét về cơ hội đầu tư thì nó có thể là một cổ phiếu hấp dẫn nếu các bác mua dưới giá 30k/cp. Mua để lâu dài hưởng cổ tức.
