KÍnh gửi nhà đầu tư TCM: Báo cáo định giá - 06/01/2014

Tóm tắt nội dung:
Chúng tôi ước tính lợi nhuận sau thuế năm 2013 đạt khoảng 128,2 tỷ đồng tương ứng với EPS 2.610 VND/cổ phiếu. Cùng với kết quả kinh doanh tốt, TCM đang kỳ vọng rất lớn vào hiệp định TPP nếu được thông qua trong thời gian tới, các sản phẩm dệt may của TCM có thể xuất sang các nước thành viên TPP, đặc biệt là Hoa Kỳ với thuế suất nhập khẩu giảm từ 17% về 0%.

Về dài hạn, dựa trên cơ sở định giá FCFF, với giả định Hiệp định TPP được thông qua và có hiệu lực bắt đầu từ năm 2015, mức giá mục tiêu cho 12 tháng tới là 30.500 VND, cao hơn giá thị trường hiện tại 41,86%. Trong trường hợp Hiệp định TPP không được ký kết, mức giá mục tiêu cho 12 tháng tới là 23.700 VND, cao hơn giá thị trường hiện tại 10,23%. Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị MUA đầu tư dài hạn đối với cổ phiếu này.

Chúng tôi ước tính doanh thu năm 2014 đạt 2.810 tỷ VND, tăng 9,4% so với năm 2013. Lợi nhuận sau thuế đạt 158 tỷ VND, tương ứng EPS forward 2014 là 3.215 VND/cổ phiếu.